二手比例交易是清科母基金的设备中心。清科母基金不只正在现有基金中直接设备二手基金比例，还于 2021 年建立了首支悉心于二手比例交易的 S 基金——清科六期母基金。该基金宗旨范畴 20 亿元，赶过 80% 的资金将投向二手比例，重要出资于硬科技、高端设备发明等规划的基金比例和项目。该基金进程一年多运作，已公开发表近 8 亿元对表出资，其它尚稀有亿元范畴出资等候交割。其它，清科母基金也经过跟投或独立直投优质项目提升母基金概括报答，现在已出资 5 个直投项目，分布正在医疗强健、企业任职和消费存在等规划，已有 2 家企业成功 IPO。

　　河南农开产业基金出资有限担负公司（下文称 农开基金 ）建立于 2009 年 12 月，自建立之初即倡议建立了河南省第一支产业基金 - 河南农业挖掘产业出资基金，现已昌盛成为河南省受托当局出资基金范畴最大、国内领先的专业出资与打点安排。现在，农开基金受托倡议建立及打点各式基金 16 支，基金方案总范畴 1,125 亿元，对表认缴出资范畴约 214.22 亿元，此中网罗受托打点或出资的河南省内多支当局指示基金（已披露出资范畴约 185.35 亿元），以及阛阓化出资的多支基金（已披露出资范畴约 28.87 亿元），如世行绿色农业基金、我国前海股权出资基金等。农开基金的出资包括人为智能、互联网、新材料、新能源、生物强健、消息科技、绿色农业、大消费等职业规划，笼盖了企业的种子期、草创期和成长久等全人命周期，帮推凯旺电子、捷安高科等一批优质企业成功上市，打造了近百家上市后备企业队伍。

　　2021 年前后，多地国有途径开展设备，整合原有松散基金并建立概括性大型母基金，引进社会资金，变成国有途径打点的基金群。经过整合现有母基金或组修基金群，或许同一各基金的运作流程及打点轨造，开释拘禁元气心灵，体现对宗旨产业的支柱协力，变成环绕产业链或财发作态的团体资金支柱，或将成为存量消化时期提升当局指示母基金运作效能的重要方式。一起，国资靠山出资途径也正在策划基金群结构，如我国国新于 2021 年倡议建立概括改动实验基金群，上海科创集团和浦东科创集团撮合重组为新上海科创集团，打造集天使基金、产业基金、并购基金、母基金、S 基金于一体的科创基金群。

　　到 2021 年终，战新基金经过出资子基金撬动各式资金约 400 亿元，扩大倍数超 5 倍，笼盖项目超 200 家，此中超多半坐落战略性新式产业内，有用指示社会资金带头关连职业和企业昌盛。此中，战新基金中心结构医药 / 医疗修设、新一代消息技巧规划，带头资金出资关连规划企业数目均赶过 80 家。其它，战新基金还依托作战银行及其子公司的资源，为被投企业供应了投贷联动、出资银行等投后增值任职。

　　战新基金高度聚集战略性新式产业昌盛，其出资的子基金大致或许分为以下几类：一是投阅汗青业绩了得、职业出名的头部安排所管的悉心霸术性新式规划的股权出资基金，如 IDG 资金打点的重要投向前进科技、企业任职等规划的姑苏和谐逾越二期出资中心（有限合股）等；二是出资深耕战略性新式产业的出资安排所管基金，网罗正在医药 / 医疗修设、新一代消息技巧、高端设备发明等专业门槛较高的职业有必定资源或体会累积的元生创投、中芯聚源等垂直职业打点人；三是与产业资金协作建立基金，嫁接产业与修行编制资源正在产业上下游开展出资，优化战新基金的整体职业结构。

　　2016 年尔后，伴随阛阓范畴络续扩张，阛阓化母基金和当局指示母基金的建立主体均暴露必定的多元化、专业化趋向。阛阓化母基金打点主体组成正在 2017 年后渐渐由 FOFs 安排为主过渡到各式型安排并存，而当局指示母基金则渐渐由独立打点团队打点或托付具有必定投融资体会的国资或民营出资安排实施打点，其自帮募资、出资机遇开掘、投后打点与任职的才调均有所提升。近年来，一方面 VC/PE 安排络续干预母基金阛阓，满足母基金打点人安排；另一方面，战略协同型母基金锋芒毕露，实业企业渐渐试水母基金经营。打点主体的多元化、专业化将成为母基金阛阓的长久趋向。

　　清科创业（旗下清科追究中心建立 20 年来为赶过 4000 家 LP、当局、园区、VC/PE 出资安排、战略出资者以及中介安排等供应专业的全职业数据假造，如期专项的追究剖释，20 年体会蕴蓄积累的参议任职以及实战总结出来的训练课程。

　　清科母基金协作 LP 类型多样，既网罗厦门市产业出资基金、长江产业基金等当局指示基金，也网罗我国信达、珠海白发产业出资等央企国企，以及许多阛阓化主体和熏陶基金会。为任职于多元 LP 的诉求，清科母基金的出资可分为财政性出资和战略性出资两类，并秉持着以下规矩：一是珍爱出资方针的齐截性，庄敬死守基金建立时商定的出资方针；二是珍爱财物活动性及平缓性，供应高效透后的投后任职。清科母基金组修了专业化投后团队，每周汇总子基金出资进展、DPI 等症结方针，及时监测底层项目景遇，并按项目分拆退出节点并实施减持方案和活动性打点。其它，清科母基金还自行挖掘了线上数据途径，将网罗母基金出资和退出、子基金对表出资、项目上会和尽调景况等运营数据与 LP 同享，依旧了较高的消息透后度。优胜的出资业绩和尽职打点为基金取得了较高的 LP 复投率。

　　凭证清科追究中心计算，战新基金自 2020 年起先出资，到 2021 年终累计出资近 90 亿元，出资子基金 22 支，笼盖底层项目超 200 个。团体来看，战新基金对表出资范畴遍及较大，单笔范畴 1 亿元及以上出资占比高达 72.7%；出资相对松散，与多家出资安排均竖立了协作联络。上述出资特征使得战新基金一方面可经过较大范畴出资保证对关连产业变成必定支撑力度，另一方面可经过普到处选择出资安排以松散出资损害。而正在稳健的出资风格影响下，战新基金对表出资以成长基金为主，两全由头部安排打点的前期出资基金及创业出资基金。其它，战新基金还出资了博润资金于 2021 年建立的多方针 S 基金，是其正在均匀损害与收益上的一次最新测验。

　　农开基金经过财政资金指示社会资金支柱当局的战略安放，有用带头河南省中心产业转型昌盛，提升就业率并提升税收收入，告竣了经济效益与社会效益的同一。一起，农开基金联合省内各地市的特质优势产业及昌盛方案实施针对性结构，经过与地市当局协作建立子基金，一方面将出资带来的增量税收留存正在表地，推行了财政收入，另一方面也作育了专业打点团队，构修了基金运营编制，为各地市基金业的昌盛及与农开基金之间的深化互帮打下本源。近年来，农开基金出资效能初显，其直接或直接所投项目中已有赶过 12 家企业成功上市或已过会，近 50 家企业已申报上市或发动上市流程，赶过 30 家企业正在新三板挂牌。其它，其出资或打点的基金成功引进多个战略性新式产业强壮项目落地河南，如奇瑞新能源商用车临蓐发明基地、超聚变项目等。

　　为扶植新动能，加疾症结宗旨技巧攻闭，国度发改委于 2017 年发动了国度战略性新式产业昌盛基金（下文称 战新基金 ）的建立业务，并于 2019 年建立了修信领航战略性新式产业昌盛基金（有限合股）。基金宗旨范畴 300 亿元，工商注册资金 243.45 亿元群多币，资金本源网罗修信人寿、中邮人寿、我国人寿等国有保证安排、深圳市当局出资指示基金等当局指示基金，以及中电科、中化股份、华能集团等大型国企。

　　母基金保守上以财物设备和松散损害见长，各式出资方针很多环绕跨期、跨职业和跨地区松散出资等构修。而近年来部分母基金渐渐下浸至产业层面，正在挑选时加倍垂青基金打点人正在细分规划的专业才调和产业资源。2019-2021 年获投数目较多的安排很多正在医疗强健、半导体、前进发明、企业任职等一个或多个职业具有优胜过旧业绩，部分悉心于简略产业的打点安排获投数目也较为靠前，比如华登世界、夏尔巴出资、元生创投、礼来亚洲基金、华盖资金、中芯聚源等。而 2021 年召募告终的大额群多币基金中，职业宗旨基金并不罕见，此中多支得回了表部母基金大额出资。异日，跟着科技改善和产业整合渐渐成为出资主线，头部安排、垂直职业安排、 幼而美 安排等对细分规划的认知和分配不停加深，CVC 安排逐步进场，母基金将面临更多出资选择，其出资方针也将进一步分裂。

　　自 2009 年建立河南省第一支产业出资基金尔后，农开基金受托打点国度新式产业创投安插参股基金、河南省股权出资指示基金、财政性涉企资金基金化改动基金等省级财政资金，变成了前期河南省省内当局指示母基金的雏形。农开基金一方面长久对峙打造本乡团队，扶植了鸿博资金、我国联创等一批优异安排；另一方面不停加深与头部安排的协作，提升自己阛阓化运作程度，如引进前海母基金正在河南建立总范畴超 50 亿元的我国前海股权出资基金（有限合股），直接出资支柱了 19 家河南省内项目。其它，农开基金还自动对接世界优质资金，改善性地提出以基金化方式运作表洋借款的方式，于 2020 年成功引进寰宇银行资金并建立了世行正在国内的首支绿色农业基金 --- 河南农开绿色农业基金有限公司。

　　清科追究中心追究笼盖 2 万家道表里出资安排，盯梢追究股权出资职业汗青 26 年，累计尽调赶过 5000 支基金，绩效评议赶过 2000 支基金，为国度发改委、国度科技部、证监会等部委以及 40 个省市区域的金融办、证监局、科技局等安排供应阛阓剖释和战略拟订参阅凭仗。

　　终末，再次谢谢河南农开产业基金出资有限担负公司对《2022 年度我国股权出资母基金职业昌盛追究申述》追究思绪的创议，及对申述事例追究部分供应的帮帮。异日，清科追究中心将络续关怀母基金阛阓战略、数据等及时搬运，也招待阛阓干预者与我们共享职业洞悉，协同估计母基金阛阓异日昌盛方针。

　　文末福利：招待长按辨认下图中的二维码，免费试用头部安排及尖端出资人的必备利器-清科创业（旗下【PEdata MAX】（PC 端敬请登岸官网：）

　　农开基金自动照应河南省产业昌盛方案，聚集各当地特质优势产业，撬动社会资金鞭笞全产业链昌盛。正在鞭笞农业 三链同构 的指引下，农开基金中心支柱食物加工、畜牧饲养、特质栽培产业等农业产业子规划，并正在践诺中寻找出 原阳方式 ，环绕表地绿色食物、新颖物流等产业优势，出资中心项目、新颖化物流园区、聪明冷链项目等，并作战配套本源方法，鞭笞表地绿色食物业不停昌盛。而正在《我国发明 2025 河南行为纲要》（豫政 〔2016〕12 号）的安放下农开基金充盈体现多年蕴蓄积累的多规划、多主见产业基金集群优势，以 基金 + 产业 、 基金 + 园区 、 基金 + 项目 等多种方式为抓手，鞭笞延链补链和强链，协帮当地扶植优势产业集群，如河南省产业集聚区基金开封子基金于 2018 年出资奇瑞河南公司 3.8 亿元，带头社会资金出资超 20 亿元，鞭笞奇瑞新能源商用车临蓐发明基地落地开封。其它，农开基金还停步河南省情，与各地市当局出资途径协作联动省市两级基金，出资各地龙头企业，扶帮各地市和县区特质产业昌盛。

　　清科母基金：清科母基金是我国专业的母基金打点途径，于 2015 年倡议建立第一支阛阓化母基金，到现在正在管基金数目已达六期，打点范畴赶过 150 亿元，累计出资表部子基金和项目超 120 笔。依托于对我国股权出资阛阓的久远追究、清晰和践诺，仰仗正在业界遍及的人脉和资源，以及优异的母基金打点团队，清科母基金已成为广受 LP 认同的专业股权出资母基金途径以及权力类财物设备途径。

　　农开基金自动照应河南省产业昌盛战略，构修了多维度、全阶段的经营矩阵，体现母基金松散化、多元化财物设备的优势，直接或直接笼盖战略性新式产业内种子期、草创期、成长久等各阶段中心项目，为其供应资金支柱、战略解读、资源对接等全方位支柱。农开基金于 2012 年干预建立国度新式产业创投安插参股基金，中心支柱河南省内处于草创期趁早中期的改善型企业；于 2015 年干预建立我国科创损害出资基金，为处于昌盛孵化期、种子期的科技型幼微企业供应多元化融资途径，加疾饱动省内自帮改善劳绩产业化；于 2015 年及 2017 年建立并干预打点前进发明业集群扶植基金、产业集聚区昌盛出资基金，中心出资支柱处于成长久的前进发明业、战略性新式产业规划内的中幼企业。其它，农开基金还不停深化与头部安排、龙头企业的协作，进一步支柱新式产业内成长久、成熟期改善型企业，鞭笞研制劳绩产业化。

　　凭证清科追究中心计算，到 2021 年年终农开基金共出资子基金 58 笔，累计认缴出资金额达 145.22 亿元，子基金范畴算计赶过 550 亿元，变成了聚集农业、战略性新式产业等规划的基金群，协同效能鞭笞河南省关连产业高材料昌盛。农开基金所出资的子基金中，成长基金占多半。单笔出资正在 0.5-1 亿区间的占 45%，3 亿元以上出资合计 13 笔，网罗出资 19.95 亿元建立的世行绿色农业基金，以及出资 17.10 亿元至河南信产算力昌盛基金，支柱超聚变项目落地河南省，协帮万亿级的电辅消息产业集群扶植。

　　尽量 PSD 方针渐渐成为干流，但差异类型的母基金遭到 LP 需乞降打点安排出资风格影响，确实财物设备方针暴露分裂趋向。据计算，我国母基金渐渐向直投比例 50% 的偏高区间聚集，直投项目不只能体现母基金正在项目贮藏、方针追究、生态构修等方面的优势，缓解基金业绩压力，也能使当局指示母基金精准扶帮特定产业，越来越成为母基金财物设备中心。而近年来正在拘禁战略的鼓动下，可缓解母基金活动性压力的二手交易也益发遭到关怀。跟着市聚集 LP 和打点安排的多元化，差异的出资需求及出资风格将传导并鞭笞母基金出资方针进一步分裂和正在细分规划的深化昌盛。

　　清科追究中心研制的 PEDATA MAX 大数据假造、PE MAST 安排打点假造、当局指示基金打点假造为股权出资职业从业职工、VC/PE 安排、LP 以及当部分分供应了职业级 IT 办理方案。

　　清科母基金以财政性出资为主，现在对表部子基金出资 120 笔，2017 年之后其出资节拍渐渐加疾，2021 年终年投出 28 笔。清科母基金单笔认缴范畴适中，均匀正在 5,000 万元以上，近年单笔出资范畴遍及为数亿元。清科母基金的子基金设备出现了阛阓化母基金松散出资的特征。一方面，协作安排包括前期出资 /VC/PE 安排 , 头部出名安排与特质黑马安排的设备比例大致为 3:7，对待聚集特定职业、具有昌盛潜力的黑马安排会屡次出资。另一方面，出资基金类型笼盖从前期出资基金到并购基金各阶段，创业出资基金是设备中心，出资金额占比过半。

　　清科母基金出资收益可观且基金活动性景遇优胜，DPI 和 TVPI 均依旧正在较高程度，这重要获益于其对股权出资阛阓的长久追究，以及审时度势、活泼多样的价格出资理念。2016 年之前，募资状况较为宽松，消息化与工业化和谐初见端倪，方式改善类草创项目大宗体现，前期出资基金得以以较低价钱进入优质项目，清科母基金经过与优异的打点安排协作笼盖了一批昌盛灵敏的改善企业。2017 年及之后，清科母基金结构阶段后移，成功捕获了资金阛阓改动带来的 IPO 盈余，笼盖项目中 IPO 数目激增，为母基金带来了丰厚收益。到 2021 年终，清科母基金直接或直接出资的企业已有近百家成功上市，此中仅 2021 和 2020 年就有赶过 70 家。而近年来，跟着股权出资基金接续进入整理期，安排退出和比例接续需求延伸，清科母基金依托坚实的职业追究本源和稠密的资源蕴蓄积累，应时对准 S 基金阛阓，精准着手受让多笔优质基金比例或项目股权，正在增厚基金业绩的一起，也吞噬了必定先发优势。

　　近期，清科创业) 旗下清科追究中心与河南农开产业基金出资有限担负公司撮合揭晓了《2022 年度我国股权出资母基金职业昌盛追究申述》（下文称 申述 ，可点击 阅览原文 获取无缺版），并对我国母基金阛阓昌盛全景实施了简明剖释。本篇将挑选出近年来出资相对生动，且所投规划、出资方针具有特质的三个差异靠山的母基金打点安排，联合数据对其所管母基金的出资方针及出资成效实施深化追究。终末内行业概略及事例剖释的本源上，对我国母基金阛阓异日昌盛趋向实施估计。